在內地一年期銀行定存利率跌破2%之際，不少投資者將目光投向香港投資型壽險（ILAS）。8厘保險基金產品既有壽險保障，又提供市場聯動收益，吸引大量長線資金與跨境配置需求者入場。
一、什麼是保險基金（ILAS）
1.1 ILAS 定義與監管依據
投資型壽險（Investment‑Linked Assurance Scheme，ILAS）結合了壽險保障與投資功能：
投保人繳付保費，扣除初期分配費（Initial Charge）、持續管理費（Management Fee）及保額成本（COI）後，餘額投向由證監會（SFC）授權的基金或內部帳戶組合。 點擊可查看ILAS官方介紹 。
ILAS受《證券及期貨條例》及SFC《ILAS守則》雙重監管，並由香港保監局（IA）監察保司償付能力
1.2 ILAS與其他產品的核心差異
| 產品類型 | 保障屬性 | 投資屬性 | 流動性 | 費用結構 |
|---|---|---|---|---|
| 定期壽險 | 高（身故或全殘） | 無 | 高（無鎖定期） | 低（僅含風險費用） |
| 儲蓄險 | 中（或額外紅利） | 固定收益 | 中 | 中（含保證利率與分紅費用） |
| ILAS | 壽險+身故保障 | 市場聯動收益 | 低（鎖定期8–10年） | 高（前期分配費、COI、管理費、解約費） |
| 純基金 | 無 | 市場聯動收益 | 高（隨時贖回） | 管理費+平台費 |
ILAS投資特點
- 雙重保障：ILAS 不僅提供壽險身故保障，還能參與市場投資，實現保險與資金增值的平衡。
- 鎖定期長：優勢是能減少短期波動干擾，讓收益在時間中充分複利；劣勢是提前解約成本高。
- 費用結構複雜：ILAS集合分配費、保額成本（COI）、管理費與平台費等多重費用，投資者需仔細計算IRR。
1.3 ILAS 的常見用途
- 跨境資產配置：支持港幣、美元計價，多幣種對沖匯率風險；
- 家族財富傳承：身故賠償直接指定受益人，免經遺產稅；
- 利率鎖定：提供1%–2%最低保證利率；
二、「8厘保險基金」如何得來？保證 vs. 非保證
在解讀「8厘保險基金」時，務必區分 Projection Rate（示範利率） 與 Guaranteed Rate（保證利率） 。
（1）解構「8厘年化回報」
「8%年化回報」通常為 示範利率，它代表在最優市場情境（牛市）下對底層投資組合（如債券、新興市場股票、REITs等）的收益預估，並非合同承諾的保證回報。
根據 SFC 《ILAS 守則》，保司需同時披露「牛市」、「穩態」與「熊市」三種回報情境，以示投資風險與收益並存；其中「牛市」對應最高的示範利率，僅供參考。
實際收益受市場波動、費用結構及紅利分配影響，可能大幅低於示範值。
（2）保證利率 vs. 非保證回報
- 保證利率：多數 ILAS 產品都設有最低保證利率（通常為 1%–2%），確保保單在任何市況下都能基本增值。
- 非保證回報：不承諾數字，依基金表現和公司分紅政策，可能在2%–7%間波動。
（3）「預測利率情境」真假參半
以 HSBC Wealth Select Protection Linked Plan（2025 Q2 版） 為例，其產品說明中對「Equity Focus Investment Choice」設有 8% 示範年化回報，並列出三種市場情景下的預估回報：
- 牛市情境：8.00%
- 穩態情境：5.10%
- 熊市情境：3.20%
該示範利率僅作市場參考，實際派息水平會根據當期基金表現、分紅政策及費用扣除情況而變動。
三、每月派息機制深度解析
是否保证每月派息？
- 非保證性分紅：ILAS 或分紅險的月度派息取決於投資回報與公司分紅，無合同義務，回報不足或政策調整時可下調或暫停。
- 與保證利率區別：部分儲蓄險提供最低保證利率，但此為年度計算，不等同於月度派息；月度派息仍屬非保證紅利。
本金風險：何謂“資本回撥”？
- 資本回撥（Capital Return）：當派息超出當期投資收益，保司可能動用保單現金價值（本金）支付，長期會侵蝕本金。
- 本金減少影響：在市場不佳或提前解約時，持續派息後的現金價值下滑，可能導致實際回收金額低於已繳保費。
每月派息是否保險產品獨有？
純投資基金亦可月度分派收益（如分紅型ETF、月配息債券基金），但ILAS結合壽險保障和月配選項，同時鎖定較長持有期、綁定壽險保額，屬保險+投資的複合型產品。
需要遺產傳承、身故保障及美元/港幣資產隔離的投資者，月度派息的ILAS能兼具保障與穩定現金流。
每月派息具體歷史數據案例
AIA 「Investment Options (Cash Distribution)」2023 年前三月派息率
| 月份 | 派息率（%） | 宣布日 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2023年1月 | 0.40 | 2023‑01‑25 | 基金組合以債券及REITs為主 |
| 2023年2月 | 0.38 | 2023‑02‑24 | 部分股票市場回調 |
| 2023年3月 | 0.42 | 2023‑03‑27 | 市場恢復性上漲 |
數據來源：AIA公布派息記錄We are Partners and Protectors。
Pru Life UK PRULink Flexi Income 2024–2025 月度派息
| 月份 | 宣布日 | 派息率（%） |
|---|---|---|
| 2024年12月 | 2024‑12‑19 | 0.437 |
| 2025年1月 | 2025‑01‑16 | 0.450 |
數據來源：Pru Life UK官方網站保險與投資解決方案。
通过以上數據可见：
- 8厘派息只是示範參考，非保證回報；
- 月度派息存在動用本金、減少累積價值的風險；
- 雖非ILAS獨有，但其壽險+投資設計為長線配置與家族傳承提供了獨特價值。
四、如何判斷這產品值不值得投？
投資者應從以下5方面進行全面評估，以判斷是否符合自身財務規劃與風險承受能力：
收益結構要看清
不要僅看宣傳的「示範利率」，還需對比：
- 最低保證利率（一般僅1%–2%）；
- 過去實際派息／紅利率（可向保險公司索取歷史紅利數據）；
- 是否涉及「資本回撥」（動用本金派息）。
評估風險程度
瞭解底層基金的組成非常關鍵，包括：
- 投資標的類型（股票、債券、REITs等）；
- 地域／行業集中度（如過度集中於亞洲或新興市場）；
- 波動性指標（如年化標準差、最大回撤等）。
合約細節要搞懂
很多產品設有鎖定與懲罰性條款：
- 鎖定期／最低持有期（通常8–10年）；
- 提前解約費用（最高可達保單價值20%–30%）；
- 是否有每年額外管理費／保單服務費。
計算真實報酬（IRR）
別只看表面回報，建議索取：
- IRR模擬表，觀察在不同假設情境下（如3%、5%、8%回報）實際淨回報；
- IRR扣除所有費用後才是你真正拿到手的報酬。
請教專業人士
高息產品結構複雜，建議諮詢：
- 持牌保險經紀或獨立理財顧問（IFA），根據你的財務目標、風險承受能力做客製化配置；
- 避免被單一收益率吸引，忽略產品整體配置與退出成本。
五、常見問題（FAQ）
Q1. 保險基金一定要鎖定多少年？
大多數ILAS建議持有8–10年，短於此期間贖回將收取高額解約費。
Q2. 紅利鎖定期是什麼？能提前提取嗎？
紅利鎖定期內分紅或紅利單位不可提取，若提前取出需支付附加手續費。
六、結語
「8厘年化利率」僅為參考，實際收益受示範利率、費用結構與市場波動三大因素制約。投資前，務必解讀條款、評估風險並諮詢專業顧問，確保資金長期穩健增值。
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